אחרי המלחמה - מתחיל השיקום: זה מה שצפוי לקרות במשק

החתימה על השלב הראשון של עסקת החטופים וההסכם לסיום המלחמה בין ישראל לחמאס מעוררת תקוות להתאוששות כלכלית - אך מומחים מזהירים שהדרך עדיין ארוכה ומלאת אתגרים. לדברי מנכ"ל חברת הבנייה רוטשטיין אבישי בן חיים, החתימה על ההסכם מסמנת "את קו פרשת המים ומחזירה את תחושת הוודאות לה ציפה השוק מאז פרוץ המלחמה".

עם זאת, כפי שמזכירה עילית פלג, סמנכ"לית קלי פרימיום מקבוצת קלי, "המצב מאוד נזיל, ועד שלא נראה את כל החטופים כאן לא נוכל לברך על המוגמר". גם הנזק שנגרם למותג ישראל לא ייעלם במחי יד, וכפי שמציין מנכ"ל גוף האשראי החברתי עוגן שגיא בלשה: "יש להעריך שגם נסיונות החרם הכלכלי על ישראל בעולם לא ייעלמו ביום אחד".

"עם חתימת ההסכם להפסקת הלחימה וההיתכנות להרחבת מעגל הסכמי השלום ניצבת בפנינו הזדמנות לתפנית אמיתית", מעריך יו"ר נשיאות המגזר העסקי דובי אמיתי, "עם זאת, אסור שאופטימיות זהירה תחליף אחריות: הבעיות המבניות של המשק לא נעלמו, וגם האתגרים החיצוניים, האנטישמיות והשלכות מדיניות הסחר לא ייעלמו בן לילה. רק אם הממשלה תפעל בשיקול דעת, באחריות ובמקצועיות נוכל למצות את הפוטנציאל לשינוי".

בין ההזדמנויות לסיכונים, הכלכלה הישראלית עומדת בצומת דרכים משמעותי. N12 מיפה בעזרת מומחים את הכיוונים והאתגרים.

השקל המתחזק: הורדות המחירים בדרך

הציפיות לחתימה על עסקה לסיום המלחמה והאופטימיות בשווקים מאז שהציג נשיא ארה"ב טראמפ את תוכנית הנקודות שלו דחפו את הבורסה המקומית ואת שער השקל בצורה משמעותית. התחזקות המטבע המקומי משפיעה באופן מיידי על מחירי הדלק והטיסות לחו"ל, מציין אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי בבית ההשקעות מיטב.

עם זאת, זבז'ינסקי מציין כי ההשפעה על מוצרים מיובאים אחרים תגיע רק בעוד מספר חודשים ותלויה בתחרותיות בשוק. מודי שפריר, אסטרטג ראשי שווקים פיננסים בבנק הפועלים, מוסיף שהתחזקות המטבע המקומי תסייע גם בהתמתנות האינפלציה.

דירוג האשראי: פוטנציאל לחיסכון במימון הגירעון

סיום הלחימה עשוי לשפר את דירוג האשראי של ישראל - שהונמך בחדות מפרוץ המלחמה - ולהוריד את עלויות גיוס החוב בשווקים הבינלאומיים. פלג מסבירה שפרמיית הסיכון צפויה לרדת, ולכן "גם עלויות גיוס הכספים של האוצר למימון הגרעון בחו"ל ירדו".

אלעד מאירי, שותף מנהל בפירמת ליאון אורליצקי ושות' Moore ישראל צופה שירידת פרמיית הסיכון תביא גם לגל השקעות זרות, אם כי הוא מזהיר: "חשוב להיות זהירים, אנחנו רק בשעות הראשונות לאחר החתימה וכמו שאנחנו מכירים את החמאס, צריך לראות שההסכם קורם עור וגידים".

המגזר העסקי: התאוששות זהירה

סיום המלחמה עשוי להניע גל של פתיחת עסקים חדשים: בסקירה שחיבר עבור פורום העצמאיים מבית ההסתדרות העריך ד"ר רובי נתנזון שהשיפור בסנטימנט כתוצאה מסיום המלחמה יוביל לתוספת של כ-1,775 עסקים חדשים מדי חודש - מה שיהפוך את המגמה שבה יותר עסקים נסגרו מחדשים שנפתחו, ושאפיינה את המשק בשנות המלחמה.

אך האתגרים עדיין ניכרים. בסקר מנהלים שערכה חברת המידע העסקי CofaceBDi לפני כשבועיים, דיווחו 40% מהחברות על פגיעה בפעילות העסקית בשנה החולפת. לדברי מנכ"ל CofaceBDi רועי מינקוב, המשק יידרש להתמודד עם שיקום המוניטין, התאוששות איטית בענפים שנפגעו באופן משמעותי – ובראשם התעשייה – וניהול סיכונים זהיר.

להערכת נתנזון, ענף התיירות, שנפגע בצורה חריגה עם ירידה של 70% בכניסות התיירים ב-2024, עשוי להתאושש בהדרגה. שיפור המצב הביטחוני והסנטימנט העולמי עשויים להביא לחזרת הטיסות הזרות, מה שיקל במיוחד על עסקים קטנים כמו מסעדות ומלונות, הוא אומר. עם זאת, פורום העצמאיים מזהיר שהממשלה עלולה לפספס את ההזדמנות ודורש הזרמת אשראי לעסקים ותוכנית צמיחה מיידית.

היצוא הישראלי: שאלת המפתח - איומי החרם

חברות היצוא מתמודדות כעת עם מציאות מורכבת של שקל חזק, חרמות וחוסר רצון של לקוחות זרים לעבוד עם ישראל. מנכ"לית איגוד הדירקטורים הדר צופיוף הכהן מעריכה כי לאור חתימת ההסכם, חברות רבות שעצרו או האטו פעילויות בתקופת המלחמה - כגון התרחבות ויציאה לחו"ל - יוכלו להשלים כעת את התהליכים בסביבה עסקית יציבה יותר. עם זאת, זבז'ינסקי מזכיר שחברות ישראליות ממשיכות להתמודד עם חרמות וחוסר רצון לעשות עסקים - אתגר שלא בטוח שייעלם במהירות גם לאחר סיום הלחימה.

סקר המנהלים שערכה CofaceBDi הצביע על אופטימיות בקרב העסקים בישראלים: 38% העריכו שהיחסים הכלכליים של ישראל עם העולם יחזרו לקדמותם במהירות, ו-44% מהחברות מסרו שהן כבר פועלות לאיתור שווקים חדשים.

יובל באר אבן ממגדל ביטוח ופיננסים סבור שדווקא שיתוף הפעולה של מדינות ערב בפסגה במצרים, שבה נחתם ההסכם, פותח פתח להרחבת הסכמי אברהם: "יכולות להיות לכך השלכות דרמטיות חיוביות על הכלכלה אם אכן כך יקרה". מאירי מסכים שאם סעודיה תצטרף, זה יפתח שווקים חדשים שיובילו לצמיחה משמעותית.

לפי סקירה שפרסם היום בנק דיסקונט, יצוא שירותי ההייטק צפוי להמשיך ולהוות מנוע צמיחה משמעותי, והוא צפוי להתרחב בקצב מהיר הנתמך בגידול בגיוסים של חברות הסטארט-אפ.

האינפלציה: בין התמתנות ללחצים

האינפלציה צפויה להמשיך להתמתן בעקבות התחזקות השקל והציפייה לשיפור בתנאי הסחר. זבז'ינסקי מסביר שירידת העלויות עבור יבואנים לא תמיד מתורגמת לירידת מחירים מיידית, אך היא מונעת עליות מחירים. יו"ר ובעלי חברת הנדל"ן יוסי אברהמי מעריך שחידוש יחסי המסחר עם טורקיה עשוי להוזיל במיוחד את חומרי הבנייה. עילית פלג מקלי מעריכה שחזרת תנועת הטיסות והאוניות לשגרה וסיום השיבושים ביבוא חומרי גלם צפויים לתרום להורדת האינפלציה.

עם זאת, זבז'ינסקי, מזהיר שסיום המלחמה עשוי גם לשחרר ביקושים כבושים: שיפור הסנטימנט עלול לדחוף את הצרכנים לקניות גדולות שנדחו, מה שיכול ליצור לחצים אינפלציוניים בטווח הקצר.

הריבית במשק: בשוק חוזים הורדות מהירות

הציפייה המרכזית בשוק היא להורדות ריבית הדרגתיות בחודשים הקרובים: בשנתיים האחרונות נגיד בנק ישראל ציין פעמים רבות את המלחמה כגורם שמעכב את הורדת הריבית - וכעת הגורם הזה צפוי להסתלק. באר אבן אופטימי במיוחד וטוען שאין סיבה שהנגיד לא יוריד את הריבית כבר בנובמבר. שפריר מבנק הפועלים מסכים שהתחזקות השקל והתמתנות הסיכונים הגיאו-פוליטיים יובילו להורדה.

עם זאת, השיקול המרכזי בהורדות הריבית היה נשאר האינפלציה. זבז'ינסקי מזכיר שאם האינפלציה לא תתכנס ותישאר בתוך היעד - בנק ישראל לא יוריד ריבית גם אם המלחמה תסתיים.

השקעות בישראל: ציפייה לחזרת הכספים

סיום המלחמה עשוי להביא לחזרת משקיעים זרים ומקומיים. באר אבן מעריך שהמשקיעים המקומיים שהוציאו כספים רבים לחו"ל בשלוש השנים האחרונות יחזרו להשקיע בישראל. "חזרת התיאבון להשקיע בישראל של המשקיעים המקומיים" צפויה לתדלק את השווקים, הוא אומר, יחד עם חזרת משקיעים זרים.

בלשה מעוגן צופה זרימת כספים מהקהילה היהודית בעולם "שבשנתיים האחרונות התגייסה באופן יוצא דופן לתמוך בציבור הישראלי, וכעת תרצה לקחת חלק בהקמה מחדש של המדינה".

הוצאות הממשלה: דרישות הביטחון יצטמצמו

סיום המלחמה צפוי לאפשר שינוי משמעותי בהרכב התקציב הממשלתי. הוצאות הביטחון, שזינקו במהלך המלחמה וכללו גם תשלומי מילואים מוגדלים ופיצויים לאוכלוסיות שנפגעו, צפויות להצטמצם באופן הדרגתי. מאירי מעריך שבתקציב המדינה יוכלו להפנות משאבים לצמיחה על חשבון הוצאות ביטחון, מה שיאפשר השקעות בתשתיות, חינוך ורווחה.

אלא שאת הפניית התקציבים מהוצאות הביטחון צריך לקחת בערבון מוגבל: המלחמה המיידית אמנם עשויה סוף-סוף להסתיים, אך הוצאות הביטחון הקבועות צפויות להמשיך ולהיות גבוהות מאד ביחס למקובל בישראל בעשורים האחרונים - מה שצפוי להכביד על תקציבי המדינה עוד לשנים ארוכות.

ולמרות זאת, סיום המלחמה צפוי לאפשר לרסן את הגירעון ולהתחיל להפחית את יחס החוב-תוצר, כפי שמציין הכלכלן הראשי של דלויט רועי רוזנברג. לדבריו, מהלך זה צפוי לתרום בהדרגה לגידול בהכנסה הפנויה של משקי הבית ולשיפור תחזיות העסקים ביחס לנטל המס העתידי.

שוק הנדל"ן: המחסור בעובדים טרם נפתר

בענף הנדל"ן השחקנים מקווים להתעוררות אחרי תקופה של המתנה. רו"ח עמית יוחאי, משנה למנכ"ל רשת אנגלו סכסון, מעריך שירידת ריבית תביא לחזרת קונים שישבו על הגדר ולהניע את שוק הדירות החדשות, וכן את שוק היד השנייה בעקבותיו.

עם זאת, אתגר מרכזי בשוק הנדל"ן מאז פרוץ המלחמה היה ונותר המחסור בעובדים, לאחר שהממשלה אסרה על כניסתם של הפועלים הפלסטינים לישראל. נסיונות הממשלה להחליף את העובדים הפלסטינים בעובדים זרים לא צלחו עד כה. בן חיים צופה זרימה של עובדים זרים שיסייע לירידת עלויות הבנייה, אם כי חזרה זו אינה ודאית.

יו"ר התאחדות קבלני השיפוצים ערן סיב מסר שמאז האיסור על כניסת הפלסטינים הצליחה הממשלה להביא רק 750 עובדים זרים שיחליפו את 15 אלף הפלסטינים שהועסקו קודם בשיפוצים: "מספר זניח שלא עונה על הצורך האמיתי". סיב קרא להסדיר את כניסת העובדים הפלסטינים באופן מבוקר לאחר בדיקות ביטחוניות, תוך שילוב עם עובדים זרים וישראלים. מסרים דומים הובעו בשנה שעברה לגבי החזרת הפועלים לענף הבנייה בכללותו.

שיקום האזורים הפגועים: הזדמנות מאתגרת

סיום המלחמה פותח פרק חדש של שיקום באזורים שנפגעו. בלשה מעוגן מעריך שאפשר יהיה להפנות משאבים תקציביים משמעותיים לשיקום הצפון והדרום, לצד סיוע לחיילי המילואים ולאוכלוסיות שספגו מחיר כבד. קובי בן משה, מנכ"ל חברת הייעוץ והניהול Aviv, רואה פוטנציאל רחב יותר: גם שיקום רצועת עזה עשוי ליצור הזדמנויות לתעשיות הבנייה והתשתיות, לצד תחומי החקלאות, אנרגיה מתחדשת ומים. הסכמים אזוריים עשויים להביא גם גופים ערביים שישקיעו באזור.

עם זאת, האתגרים משמעותיים. בן משה מזהיר שהסיכונים נובעים מחוסר היציבות באזור, ופורום העצמאיים דורש מהממשלה חבילת תמריצים לעסקים בצפון ובדרום. בלשה מדגיש שהשיקום יחייב שיתוף פעולה בין הממשלה והמגזר העסקי ליצירת פתרונות מימון יצירתיים.

השפעות על העובדים: הקלה והתאוששות

סיום המלחמה צפוי להקל על העובדים הישראלים שחזרו ממילואים ממושכים. לפי סקירת בנק דיסקונט, הצריכה הפרטית תמשיך להתרחב ותהנה מעליית השכר בסקטור העסקי ומשיפור במצב הרוח. בטווח הקצר עשויה להיווצר עלייה זמנית באבטלה עקב חזרתם של מאות אלפי חיילי מילואים לשוק העבודה בו-זמנית - פשוט כי הרבה אנשים יחפשו עבודה באותו זמן. עם זאת, ד"ר רובי נתנזון מעריך שהאבטלה תישאר נמוכה בזכות הביקוש החזק לעובדים במשק.